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一位市场策略师指出，白银正努力守住每盎司39美元的关口，但在经历了长达七年的供应短缺后，这种贵金属依然保持着稳定的上升趋势。

Sprott资产管理公司的高级投资组合经理兼首席投资官Maria Smirnova在其年中白银展望中表示，得益于强劲的需求和供应的显著减少，今年下半年白银市场有望迎来可观涨幅。

在她发表此番观点之际，银价近几个月已出现强劲上扬，表现甚至超过黄金。银价自年初以来累计上涨近35%，而金价今年迄今涨幅接近28%。

她在报告中称：“我们认为，白银牛市的催化剂包括结构性供应不足、工业需求增长，KCM柯尔凯思外汇以及投资者兴趣的重新点燃，尤其是亚洲和北美散户对ETF产品、银币和银条的兴趣。”

工业需求一直是白银供应日趋紧张的关键因素，Smirnova预计这一趋势短期内不会逆转。自2016年以来，全球白银总需求增长了16%，而矿山产量则下降了7%。

在这种环境下，Smirnova表示，这种贵金属的近期潜力可能取决于零售需求，KCM柯尔凯思外汇这仍是市场的不确定因素。

她表示：“可供自由交易的白银库存已大幅减少，使得白银对买盘递增更为敏感。现在，需求的小幅增长可能导致价格不成比例地大幅上涨。由于可供公开市场交易的白银减少，投资者的头寸已成为影响价格走势更决定性的力量。”

尽管近几个月白银表现优于黄金，但Smirnova指出，黄金的溢价仍然偏高。金银比率已从4月份超过100的高点显著下降至86，但该比率的历史平均水平在50至60之间。

Smirnova表示，这种头寸仍使白银成为对散户投资者具有吸引力的价值投资。

她说：“在当前通胀压力和金融市场不稳定的环境下，白银作为一种值得信赖的避险资产正重新获得重视。从历史上看，白银在危机时期起到了保值作用，与黄金相似，但额外的好处是散户投资者更能负担得起，也更易获得。随着工业和投资渠道的供应短缺加深和需求加剧，白银牛市似乎得到了良好支撑。我们相信，对于寻求兼具成长性与防御性硬资产敞口的投资者而言，白银提供了一个有吸引力的机会。”

至于白银的潜在上行空间，Smirnova指出，从历史经验看，在贵金属牛市中，白银的涨幅平均是黄金的两倍。

她表示：“过去白银的优异表现部分源于其市场规模较小、波动性较大，这放大了价格走势，以及白银作为货币和工业金属的双重角色，这增添了额外需求。”

现货白银年线图 来源：KCM柯尔凯思外汇网络

北京时间7月25日10:53 现货白银报39.08美元/盎司。